Вновь определенный акцент в «деле» Греции хочется сделать на политическую составляющую или фактор предстоящих выборов в Германии, который сейчас мы попытаемся окончательно раскрыть. Как уже отмечалась, основной повод для высокой волатильности на FOREX в EUR/USD сейчас, и заодно повод для сохранения давления на евро — это текущая непростая ситуация, когда немецкие власти вроде бы и хотят помочь грекам, однако очень сильно затягивают с данной помощью. Интересно здесь следующее.

На 9 мая в Германии запланированы важные региональные выборы. С учетом этого фактора и того, что немецкий избиратель придерживается жесткой позиции по вопросу Греции, Ангелы Меркель старалась изначально до 9 мая ничего в данном направлении не предпринимать, то есть пакет мер Греции планировалось активировать ближе к середине мая или к 15 числу, чтобы опять же лишний раз не подставляться. Исходя из этого экстренный саммит ЕС, где будет обсуждать Греция, и был назначен на 10 мая сразу после выборов. Примечательно здесь и то, что министр финансов Германии, если брать последние обсуждения и переговоры по Греции, явно «кроится», посылая на данного рода мероприятия преимущественно своих замов и не делая при этом каких-либо заявлений. Однако, как видим, ситуация в Европе начала ухудшаться куда быстрее и стремительнее, чем многие могли себе представить, что невольно уже сейчас потребовало вмешательство ЕС-МВФ. И выход из этой ситуации — это в, прежде всего, сейчас решительные действия со стороны МВФ. Лучше даже сказать, вербальные интервенции, завления именно представителей МВФ, которым предстоит до 9 мая взять инициативу спасения Греции на себя, чтобы не подставлять немецкого канцлера, обещания выделить Греции все необходимые на данный момент денежные средства.

Отсюда имеем насыщенный новостной фон в среду, когда сначала становится известно о том, что МВФ может к обещанным ранее 15 млрд евро может выделить еще 10 млрд евро. Далее на рынок запускаются слухи о том, что якобы глава МВФ Доминик Строс-Кан полагает, что пакет мер в поддержку Греции может быть расширен до 120 млрд евро с ранее обсуждавшихся 45 млрд евро, что в какой-то момент приводит к стабилизации ситуации на рынке госдолга Греции, а также умеренному росту фондовых индексов Афин. На FOREX все эти спланированные вербальные интервенции и организованные слухи банально находят отражение в том, что пара EUR/USD отказывается идти ниже 1,31, хотя этому в какой-то моменту способствовало решение агентства Standar&Poor's понизить рейтинг Испании до АА. Также в русле высказываний представителей МВФ в среду звучали комментарии чиновников из ЕС, которые а) обещали закончить работу над планом помощи Греции через несколько дней б) говорили о том, что реструктуризации удастся избежать.

В общем, получается, что нас, с одной стороны, обманывают или, по крайне мере, европейские чиновники открыто тянут время, что может обернуться дальнейшей игрой на понижение в EUR/USD, если большая часть участников валютного рынка осознает эту ложь и решит сделать акцент на беспомощности ЕС-МВФ. С другой стороны, если в МВФ и ЕС действительно пришли к осознанию того, что 45 млрд евро Грецию не спасают, и начнут прорабатывать постепенно вопрос о выделении стране кредитной линии на 100-120 млрд евро, при этом МВФ уже сейчас откроет Афинам доступ к деньгам, то это может на какое-то время сбить напряженность и, может быть, даже поддержать евро. Мы, правда, пока пока продолжаем исходить из того, что тренд в евро/доллар сохраняется нисходящий.
•CDS на долги Греции подскочили на 111 базисных пунктов до 821 бп, 1000 бп — дефолтный уровень. Давление заметно усиливается на бумаги Португалии.

•Много параллелей с РФ в 98 году, тогда 1 транш в июне 98 года поступил, второй планировался на сентябрь, но в августе 17 числа РФ объявила дефолт. Тогда с июля по октябрь наблюдался выход из рисковых активов. Тогда мы могли наблюдать существенное укрепление йены и банкротство фонда LTCM, который активно инвестировал в облигации развивающихся стран.
•S&P: владельцы облигаций Греции могут потерять в случае дефолта до 200 млрд европейских.
•Решение S&P ставит греческие облигации на один уровень с бумагами Египта и Азербайджана. От 30% до 50% могут потерять инвесторы от своих вложений в греческие бумаги.
•В Fitch ожидают , что средства в рамках программы спасения Греции будут представлены вовремя.
•BNP Paribas: снижение рейтинга Греции может вызвать эффект домино.

Fed
По ФРС остается только отметить, что очередное заседание Центрального Банка США не стало сюрпризом для финансовых рынков. ФедРезерв оставил в силе формулировку «низкие процентные ставки длительный отрезок времени», дал понять, что инфляция находится под контролем, рынок труда оживает, а экономика в целом набирает силу. Отсутствие намеков на какое-либо ужесточение денежной политики в США в самое ближайшее время есть негатив для доллара. Именно из-за этого в четверг утром в EUR/USD мы торгуемся в районе 1,32, а не 1,31. Впрочем, уже в июне, на наш взгляд, риторика ФРС может заметно измениться.